【西南期货】今日评论20221010

　　【西南期货】今日评论20221010--上一个交易日，沪金主力合约收盘价为391，涨幅0.3%；沪银主力合约收盘价为4424，涨幅0.89%。美元指数盘中回落后反弹至112点，十年期美债收益率上行至3.89。近期贵金属受汇率影响，内盘表现强于外盘。美国9月非农就业人口增加26.30万，高于预期。失业率重回2020年1月以来低点3.50%。美联储加息预期再度被“点燃”。

　　美联储抗通胀立场坚定，当前距2%的美联储通胀目标仍然较远。整体来看，市场依然低估了高通胀的粘性，从各个通胀分项来看，未来房租以及食品价格依然会支撑通胀在高位运行，因此拉长市场紧缩周期。同时，在全球同步开启紧缩政策，需求日益下滑的背景下，带动经济景气周期回落，这也在一定程度上掣肘了央行或者政府的经济政策，贵金属在通胀高企以及经济下滑的背景下，估值端依然存在一定利多，因此预计未来以震荡运行为主。短期受美指美债持续走高影响，短期内贵金属下行驱动仍持续。但在全球经济衰退和人民币贬值风险下，贵金属具有多配价值。

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅回落。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3710元吨，上海螺纹钢现货价格在4010-4050元吨，上海热卷报价3970-3990元吨。当前，螺纹钢市场处于供需双升态势。从库存数据来看，螺纹钢总库存量环比连续下降且降幅明显扩大，表明即期需求增量大于供应增量，这是螺纹钢期货近期反弹的核心支撑因素。从中期来看，要完成全年粗钢产量同比下降目标，后期钢厂需要在当前基础上重启减产，而积极的宏观政策和旺季的到来或能推升需求，螺纹钢期货价格有望回升。热卷自身供需矛盾不明显，预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。策略方面，建议投资者关注低位做多机会，已建多单持有。

　　上一交易日，铁矿石期货震荡整理。PB粉港口现货报价在760元吨，超特粉现货价格680元吨。从短期来看，8月份以来的钢厂复产是支撑铁矿石价格反弹的核心因素。不过，从中期来看，铁矿石需求仍将受到压制。据测算，要完成全年粗钢产量同比不增的目标，今年9-12月份粗钢日产量不得超过278万吨，而8月份粗钢日产量在271万吨左右，这意味着钢厂复产的空间有限。如果全年减产目标明确，则铁矿石价格将再受打压。从估值角度而言，90美元附近的非主流矿成本集中区间存在支撑。策略上，我们建议投资者关注反弹做空机会而不建议在低位追入空单。

　　上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约上涨，JM01合约上涨0.05%收于2107元/吨，J01合约上涨0.11%收于2791元/吨。

　　焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳中偏强，焦煤主力基差为负，现货呈贴水状态。供应端，洗煤厂开工率下滑，洗煤厂原煤库存减少、精煤库存减少，下游采购积极，国庆节及重大事件时点使得下游存在补库需求。进口方面，蒙古、俄罗斯及加大拿等国焦煤进口好转，后期进口量继续增加的预期强烈，增加国内供给，对市场形成压力。炼焦煤综合库存增加，炼焦企业采购积极。分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存微增，港口库存下降。需求端，独立焦企开工率自高点回落，炼焦利润转负不利焦煤需求。

　　焦炭：产地焦企焦炭价格稳中偏强，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，焦炭综合库存上升，钢厂累库中。分主体，独立焦企库存微降，钢厂库存大幅增加，港口库存微降。平均吨焦利润转为亏损，焦企炼焦积极性下滑，开工率下降。需求端，终端需求未有明显改善，钢厂多按需采购。

　　综合来看，产业链终端需求未有明显改善不利双焦价格中期走势，上游安全检查预期越来越强对价格形成短期支撑，双焦价格技术上正在呈现下跌趋势中的震荡反弹格局。总体判断，双焦价格或许短期以震荡偏强走势为主。

　　9月末盘面反弹主要是对于全乳利润的修复，在仓单同比偏少下，全乳端负利润驱动市场交易今年产量偏少的预期，11月开始云南、海南产区将逐步进入停割期，全乳产量将逐渐明牌，持续关注是否存在交割品不足的问题。需求端方面，轮胎厂开工偏低，轮胎成品库存高企，其他制品订单一般，内销节后仍然面临公共卫生事件反复以及重卡销量持续低迷的影响；海外通胀高企，各项指标显示或经济进入衰退期，9-10月出口从厂家调研以及库存来看或延续8月轮胎出口数据走弱的趋势，所以整体需求预计维持偏弱态势，对于胶价支撑有限。所以我们认为如果不出现交割品不足的问题，整体供需格局仍然偏弱，天胶上行空间有限，但做空需要关注宏观因素以及极端天气等风险点，未来一两周东南亚产区降雨较多，逐步向南部转移，对割胶作业有较大影响，套利方面，四季度初期可以继续关注RU-NR逢低入场的机会。

　　10月1日至5日，30大中城市地产销售面积同比增速为-41%。国庆前地产出台三大政策：1.下调首套个人住房公积金贷款利率2.加大因城施策力度，允许地方在一定条件下继续下调房贷利率。3.在一定条件下对售房个人所得税予以退税优惠。实施这些政策目的都在于能够稳楼市，但国庆期间还未体现出效果，后续继续观察政策对地产的促进作用。成本端煤炭价格节中走低，但外盘原油受欧佩克大幅减产走高，电石市场供应紧张，乌海地区主流出厂价格涨至3700元/吨，整体来看成本端有所走强。供应端截止10月8日当周PVC生产企业开工环比走高逾3%，同比去年处于偏高水平。需求端国庆节前受节前备货影响部分地区小幅好转，下游开工整体变化不高，处于偏低水平，节中部分企业放假，对原材料需求不佳。社会库存方面节中当周环比增加4.13%。受长假期间电石成本上涨及节前地产政策影响，节后10月9日现货市场PVC价格均表现上涨，广州地区主流报价在6500-6650区间，整体成交一般。9月整体需求不及预期，10月预计随着上游开工的回升，叠加内销依然受到地产周期下行的挑战，外销受海外经济下行趋势下或继续呈现走弱态势，整体供需格局或依然偏弱，成本端的推动预计有限，所以建议节后归来谨慎追涨，空单等待入场机会。

　　节前，上游厂商积极接受国庆订单，预售订单天数有所增加，上游整体库存环比小幅走低，国庆假期期间，尿素市场表现较为冷清，假期首日北方多数地区迎来降雨，导致尿素发运量有所下降，部分尿素企业库存略有回升，少数尿素企业为刺激下游接货。假期归来农业处于需求空档期，复合肥工厂以及板材等行业受环保、需求等因素影响，预期开工率较9月份有所下降，下游的主要一方面主要是工业刚需，另一方面则为冬储、淡储的补仓需求，整体需求对于现在的价格支撑有限。截止10月9日现货价格小幅探涨，基差变化不大，成本端节中10月6日山西阳泉煤业因事故停产整顿，预计煤炭短期将延续节前偏强走势，但供需偏弱下，我们认为成本端推动有限，所以我们建议企业根据自身库存情况节后在逢高分批卖出套期保值，节前如果建仓最多不超过20%仓位，01-05正套策略我们建议节后等待更好点位再择机入。

　　上一交易日，乙二醇震荡收涨，涨幅0.51%，华东市场现货价为4230元/吨，基差率为-1.80%，盘面处于震荡下跌的趋势。

　　供应方面，国内乙二醇整体开工负荷在51.08%（较上期上升7.10%），其中煤制乙二醇开工负荷在29.25%（较上期上升0.58%），供应增量明显，煤化工装置的重启进度是乙二醇价格变动的主要矛盾点，由于煤价不断上涨，煤制装置检修增多，开工率不到三成，导致部分煤化工重启时间延后，10月预计呈现紧平衡状态。古雷石化70万吨装置9.13起停车，重启时间推迟至国庆假期后；恒力两套各90万吨装置8-9成运行中。需求方面，聚酯负荷在83.4%，国庆节后聚酯工厂有囤货现象，预计需求恢复受阻。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约88.8万吨附近，环比上期增加6.6万吨，节后港口库存出现累库，目前供给仍过剩，新装置投产叠加检修重启后，将面临更大的累库压力。成本端方面，国庆期间石脑油价格不断走高，乙烯价格在假期后半段有所下降，OPEC+减产使得国际油价大涨，乙二醇成本端支撑较强。

　　整体来看，由于国庆期间国际油价上涨，使得乙二醇成本端支撑增强，后期煤制装置重启，供应有增量预期，建议短期以震荡思路对待，或有小幅反弹趋势，中长期因存在累库压力，可以考虑逢高抛空。

　　节前最后一日，PTA震荡收涨，涨幅1.16%，华东市场现货价为6150元/吨，基差率为12.94%。

　　供应方面，仪征64万吨、逸盛大化225万吨重启，能投100万吨小幅降负，中国台湾FCFC70万吨重启推后，恢复时间待定，节前PTA负荷上调至76%；PTA新装置投产进度较慢，受到原料制约，开工负荷偏低，装置投产后或将面临累库压力。需求方面，国庆假期前三日，涤纶长丝市场价格平稳；假期后几天，OPEC+减产消息促使国际油价大涨，使得涤纶长丝市场价格开始上涨，累计平均涨幅在200元/吨附近，聚酯切片在国庆后半段呈现小幅上涨的趋势。成本端方面，节前PX开工率为73.4%，有小幅下降，国庆节期间PX价格连续多日上涨。综上，由于国庆期间国际油价上涨，短期PTA成本端支撑增强，下游聚酯产销增加，但整体聚酯终端需求难提振，后期新装置投产后将面临累库压力，预计短期内PTA价格震荡运行，节后盘面或有一定反弹空间，建议短期逢高做空，注意仓位控制。

　　节前最后一交易日，短纤2211主力合约下跌，跌幅0.22%，华东市场现货主流价为7926元/吨，基差率为9.82%，国庆节期间多家直纺短纤工厂报价上调，短纤价格在国庆后半段呈现小幅上涨的趋势。

　　供应方面，节前短纤装置开工为71.44%，环比减少0.56%。需求方面，聚酯负荷在83.4%，节前江浙加弹综合开工在76%，江浙织机综合开工在68%，江浙印染综合开工在76%；节前中国轻纺城600790）成交量为1265万米，环比增加129万米，较去年同期增加1162万米，成交重心回升，直纺涤短产销整体一般，在5成左右。国庆假期1-6日，涤纶长丝平均产销在5-6成，其中1-3日产销清淡，4-6日受原油连续大涨带动，产销多在做平附近。国庆期间各地终端工厂降负增加，国庆假期前3日下游终端开机明显下降，假期后几天逐步回升，总体呈现前低后高的走势，江浙加弹、织机、印染平均开工水平分别在6成偏上、5成偏上、6-7成。综合来看，短纤供应小幅降低，供需变化不大，国庆期间由于国际油价上涨，聚酯产销增加，但仍未缓解高库存状况，预计短纤期价跟随成本端波动，整体呈现震荡波动局面。

　　节前最后一个交易日，上海市场电解铜对沪铜2210合约报升水590-640元/吨；广东市场电解铜对沪铜2210合约报升水250-300元/吨；华北市场电解铜对沪铜2210合约报升水100-340元/吨。美国9月非农和就业数据继续支撑美联储的论调，美元指数于高位运行，令有色金属集体承压。供需方面，铜精矿加工费指数上修至84美元/吨附近，且国内新投的部分电解铜产能以采购粗铜为主，料铜精矿供应维持偏松态势，但粗铜供应趋紧，国内电解铜增量开始兑现，预计10月电解铜产量在90万吨以上，相较于三季度的消费表现，料10月铜消费难有明显边际增量，国内电解铜存在累库预期。节前一周，国内电解铜社会库存下降1.01万吨，保税区库存下降3.99万吨。近期没有美联储议息会议的刺激，且电解铜社会库存仍处于低位，料铜价大幅走弱的可能性较小，建议等待做空机会。

　　节前最后一个交易日，上海市场电解铝对沪铝2210合约报贴水60-20元/吨；华中市场电解铝对沪铝2210合约报贴水20元/吨到升水20元/吨；广东市场电解铝对沪铝2210合约报贴水40-0元/吨。供需方面，氧化铝利润甚微限制了增量释放，叠加电价回升，电解铝成本支撑仍有效，尽管云南存在限电隐患，但川渝、广西地区亦有新投和复产增量，料10月国内电解铝产量缓慢增长；消费方面，房地产板块短期内将继续拖累铝消费，且海外订单的高增长趋势难以维持，并面临回落压力，难寻大幅带动消费的板块。节前一周，国内电解铝社会库存下降4.7万吨，保税区库存下降9000吨。除宏观影响外，云南限电影响力度和LME对俄相关企业的行动加剧了供需的不确定性，预计铝价的波动率将增强，建议合理控制仓位，避免消息影响导致价格在短期内出现大幅波动而造成浮亏，目前来看，铝价延续区间震荡行情，建议区间操作。

　　节前最后一个交易日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2210合约报升水350-450元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2211合约报升水580-600元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2210合约报升水350-500元/吨。供需方面，从锌精矿加工费持续上修和冶炼企业、港口的矿库存恢复，料近期矿供应不会影响精炼锌产量，且限电影响消退，叠加个别企业检修恢复、新投产能释放，以及部分生产企业有年底冲量计划等，料10月精炼锌产量增至53万吨附近，而锌消费将继续依赖基建发力，或为其带来亮眼表现，国内精炼锌库存或小幅去库。节前一周，锌锭社会库存下降2.29万吨，保税区库存增加1200吨。锌的基本面与宏观延续分歧，在宏观影响转弱时锌价有上修动力，近期锌价或延续宽幅震荡，建议区间操作。

　　节前最后一个交易日，上海市场电解铅对沪铅2210合约报升水10-30元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水125-50元/吨。供需方面，国内原生铅供应相对稳定，再生铅冶炼难有盈利，企业生产积极性偏低，叠加安徽疫情影响再生铅吨原料采购和生产，而消费方面，随着天气转凉，蓄电池替换需求转弱，将逐步过渡到消费淡季，国内电解铅存在累库压力，且当前库存水平已不低。节前一周，铅锭社会库存下降2600吨。十一期间，LME铅（0-3）合约涨幅达8%，料国内开盘后，沪铅主力合约将高开，先看上方15300元/吨压力位，而宏观和基本面较难支持铅价持续上涨，建议逢高试空。

　　上个交易日lme跌3.75%至19405美元/吨，沪锡跌1.84%至177210元/吨；美国非农就业数据好于预期提振美元持续走强，金属市场受到打压，锡价弱势盘整，品种方面，海外由于矿山品味下行叠加人工成本高企，供应方面有所回落，和往年产量基本持平，国内方面炼厂复产，叠加近期进口窗口打开，陆续有海外货源流入，供应有增量，而消费端难言乐观，除光伏消费带来少量增量，电子消费以及食品包装方面消费均呈下滑趋势，但另一方面，锡价自年初已经回吐去年涨幅，目前逼近矿端成本线，预计下跌空间亦有限，锡价预计维持弱势运行，建议多看少动，注意控制风险。

　　上个交易日lme跌0.89%至22580美元/吨，沪镍涨2.13%至184370元/吨，宏观方面美元指数创新高压制金属上涨空间，品种方面，镍矿由于菲律宾雨季将至，矿价相对坚挺，而不锈钢产业链本月有所修复，但长期来看，印尼新投产能逐步释放叠加国内房地产恢复情况不及预期，双重因素影响下对镍铁价格有所压制，将负反馈于镍价；新能源方面需求强劲，国家政策利好拉动新能源汽车消费，同时三元电池高镍化趋势将持续带动对于镍元素的需求，在当前库存低位叠加节前产业备库一定程度支撑价格，镍价短期将维持宽幅震荡，但长期来看供需过剩仍将压制价格上行，策略上建议区间操作，价格高位轻仓试空。

　　十一长假期间，美豆下跌为主，受累于美国农业部上调库存评估，超出分析师预期。美国农业部9月30日公布，美国9月1日当季大豆库存为2.73756亿蒲式耳，较去年同期的2.56979亿蒲式耳增加7%，高于市场预期的2.42亿蒲式耳。美国农业部还将美国2021年大豆产量预估上修3000万蒲式耳，至44.65亿蒲式耳，分析师此前预估为44.37亿蒲式耳。此外，技术性卖盘和宏观经济担忧也令美豆承压，交易商在等待美国正在进行的收割中的更多产量信息。截至2022年10月2日当周，美国大豆收割率为22%，市场预期为20%，上周为8%，去年同期为31%，五年均值为25%。美国大豆生长优良率维持55%，符合市场预期，去年同期为58%。需求方面，中国购买大豆的不确定性也抑制大豆价格上涨。据两位贸易商和悉尼农业经纪公司IKONCommodities的咨询服务总监OleHoue称，全球最大的大豆进口国--中国10月份的大豆到货量估计在500万吨左右或略低于500万吨。500万吨的进口量将是2020年3月以来的最低水平。由于中国今年需求疲软，巴西农户只能继续囤货。农业咨询机构Safras & Mercado周五表示，巴西新作大豆销售步伐不及去年。正在播种的巴西2022/23年度大豆作物中，销售已达到预估产量的18.8%，约较去年同期落后9个百分点，同样低于五年均值的29.6%。巴西旧作大豆销售同样滞后，Safras称，巴西旧作大豆销售已达到产量的86.1%，约较去年同期落后3%，且不及五年均值的91.3%。巴西新作方面，目前巴西大豆播种进度略有延迟，还需要进一步观察产区降雨情况。行业咨询公司Pátria Agronegócios周五在一份报告中称，截至10月7日，巴西大豆作物播种率为11.15%，这高于历史均值的9.10%，但仍低于上年同期的11.90%，主要是受天气因素影响，播种进度受限。整体上看，巴西本市场年度的大豆播种开局仍算不错，且天气预报显示，未来数日的天气仍有利于作物播种。美豆整体来看，需求并不乐观，巴西播种较为顺利，关注10.12号美国农业部月度供需报告对美豆产量的预估。国内现货方面，10.9日连云港豆粕5250，较节前涨90。

　　十一长假期间，油脂涨幅较大。来西亚BMD毛棕榈油期货连续七个交易日上涨，周线%的周线升幅，主要得益于原油价格走强、印度需求强劲以及对潮湿天气冲击产量的担忧。首先，原油价格十一长假期间持续上涨，OPEC本周同意减产200万桶/日。当原油价格上涨时，棕榈油作为生物柴油原料的吸引力会变大。其次，主要买家印度9月的棕榈油进口量攀升至一年高位，因节庆季前的需求强劲，且棕榈油较其他油脂品种的价格优势明显。再次，马来、印尼棕榈油10月之后将季节性减产，而马来西亚气象局此前预期10月之后将出现强降雨，也令市场担心年底雨季将损及马来西亚棕榈油产量。出口政策方面，印尼经济统筹部长艾尔朗加周二表示，印尼可能将棕榈油出口税的豁免期延长至今年年底，豁免期原定于10月底结束。不过在市场消化完原油减产利好后，可能重新将注意力转移到全球经济后期走向上。马来西亚棕榈油期货市场周一因适逢马来西亚先知穆罕默德诞辰假期而休市。马来西亚棕榈油局将在周二市场重开之际公布9月供需数据，市场预计报告将显示库存升至近三年高位。国内现货方面，10.9日广东棕榈油7450，较节前跌50，张家港一级豆油10390，较节前涨70。

　　假期，外盘ICE棉花累计下跌约1.2％，呈现先涨后跌态势，创本轮下跌新低，基本面处于真空期，主要受宏观因素影响，市场担忧全球经济下滑导致总需求走弱。

　　国外重要信息：USDA9月供需报告称，因美国、澳大利亚、中国和土耳其的产量增加，巴基斯坦、乌兹别克斯坦和多哥的减产

　　2022/23年度的全球棉花产量预计将增加144万包。美国2022/23年度棉花期末库存预估为270万包，8月预估为180万包。

　　国内重要信息：（1）国内新疆籽棉收购地区开秤，机采棉收购价格在5-5.5元/公斤左右，对应棉花成本在11500-12000左右。籽棉收购价同比往年较低，棉农惜售意愿强烈，同时目前新疆各地疫情管控趋严，市场籽棉交投清淡，对棉价形成了利空。（2）目前轧花厂结转库存处于历史同期最高水平，截止8月底工业库存同比增加65万吨至257万吨，为了抓紧回笼资金，轧花厂加快陈棉销售。（3）下游产成品和半产成品库存自9月份以来有所下滑，但库存处于历史同期高位，侧面反映出需求不及往年。（4）国内疫情散点爆发和国外加息导致下游信心疲弱，下游采用随用随买策略，消费低迷，预计价格偏弱运行。

　　假期，国外ICE原糖累计上涨约5.2%，因国际原油在假期大涨带动，OPEC+同意减产，另油价持续走高，这将提升制糖比，增加糖的供给。

　　国外重要信息：（1）Unica数据显示，巴西中南部地区9月上半月的糖产量略低于市场预期，糖厂计划本榨季比上一榨季加工更多的甘蔗。9月上半月，巴西中南部地区糖产量达到286万吨，同比增长12.2%。（2）9月份，经纪公司StoneX将新一年度全球糖市供应过剩量预估从7月的330万吨上调至390万吨，原因是亚洲和巴西丰产将抵消欧洲等地产量方面存在的问题。（3）印度将宣布2022/23年度糖出口配额，市场预计该国在2022/23年度首批出口500万吨糖。

　　国内重要信息：（1）内蒙古呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司于2022年9月15日开机生产，成为内蒙古首家开榨的甜菜糖厂，也是国内首家开榨的糖厂，据悉内蒙古2022/23榨季预计开榨糖厂数量为12家，较上榨季减少1家，其余糖厂将在10月份陆续开榨。（2）截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；全国工业库存170万吨，同比下降21万吨。（3）国内疫情反反复复，对消费形成了较大的影响，消费端偏弱，预计白糖价格偏弱运行。

　　假期，国内晚熟红富士开始上市，西北晚熟富士红货量增加，部分开始下树交易，基本以发市场客商采购为主，但拿货略显谨慎。目前看来山东苹果少量上市，大量上市预计到10号以后，目前烟台80#好货3.5元/斤左右，陕北好货70起步3.4元--3.8元/斤。陕西洛川产区晚富士行情平稳，纸袋晚富士70#起步统货价格在3.30-3.70元/斤。

　　疫情下苹果价格不及预期，陕北洛川、甘肃静宁有果农苹果一边下树一边入库的情形。这与大家预估的国庆节苹果会大量下树客商大量收购的情绪截然相反。客商与果农对于后市开始有严重的分歧。

　　国庆后国内晚熟苹果大量上市，一方面要关注开秤价格，及入库量是否符合预期，另一方面关注国内疫情发展状况，今年受疫情影响，国内消费出现一定的下滑。

　　对于中长期价格，有两个逻辑支撑价格:第一国内苹果自身减产，第二南方柑橘减产，对苹果替代减弱。关注价格下跌之后，8000附近远月的做多机会。

　　昨日，全国生猪价格上涨。全国均价为26.43元/公斤，较前日上涨0.01元/千克，较节前上涨2.20元/千克。日屠宰量较备货高峰下滑8-10%，较上月同期增加5%左右。大肥价差快速拉大，散养户当前出栏积极性不高，部分地区出现三次育肥情况。假期期间淘汰母猪屠宰量有较为明显的增长，一是因为四五月份部分肥转母在近期一胎断奶，为了避免二胎综合症而淘汰屠宰，二是因为当前大肥较为短缺，淘汰母猪价格较高，刺激部分低效母猪的提前淘汰。饲料方面，国庆期间猪饲料价格再度上调，最高上涨500元/吨，抬升生猪养殖及育肥成本。

　　整体来看，10月对应理论存栏量或环比增长，但压栏与二次育肥仍在继续，或导致10月期供应较9月变动不大，压栏及二育部分流至冬至旺季(4%-5%)。另外出栏均重方面还在持续增长。近期将进行10月的首次冻猪肉储备投放，关注政策面抑制旺季价格短期炒作的力度是否加码。预计猪价现货牵引近月合约抬升价格重心。目前期货多数贴水，期货盘面或出现上涨修复，主要是对悲观消费预期的修复体现。建议暂时观望等待。注意资金管理，设置好止损。

　　假期期间，全国鸡蛋现货价格小幅上调。国庆长假后，国内大幅降温，叠加部分地区疫情影响，出行受阻，周边游大幅增加叠加家庭囤蛋，鸡蛋消费量小幅增加，下游拿货加快。昨日主产区鸡蛋均价5.45元/斤，较前日涨0.10元/斤;主销区鸡蛋均价5.53元/斤，较前日涨0.12元/斤。

　　8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.82亿只，环比减幅1.01%，同比增幅0.51%，存栏量依然处于相对低位。9月以后对应蛋鸡存栏下滑趋势明显。且饲料价格持续高位，鸡蛋成本支撑较强。

　　整体来看，10月鸡蛋供应或环比下降，蛋鸡存栏同比往年水平或处于较低位。预计四季度存栏继续下降。01合约基差高位，饲料成本阶梯涨价推动下，鸡蛋价格支撑较强。因此，建议维持回调做多思路。注意资金管理，设置好止损。

　　国庆期间，玉米全国均价先稳后涨。截止10月9日，全国均价约为2731.16元/吨，较前日持平。其中，北方港口到货量略增，收购主体也在增多，尤其大贸易企业也开始进行新粮收购。南方港口到港进口玉米成本达到近3100元，进口玉米低价的优势逐渐降低，前期成交的定向水稻开始流入，下游饲料企业库存时间在 20 天左右，且有替代品叠加使用，采购心态宽松。10月为新玉米上市节点，且多数深加工产品下游需求相较三季度有所好转。

　　节前，大商所玉米2301主力合约收涨0.25%至2773元/吨，基差57。受原油涨势带动，假期期间，CBOT玉米上涨1.49%。

　　整体来看，东北产地库存开始往北方港口转移，北方港口库存逐步下滑。南方港口进口玉米价格优势降低，饲用需求或转向国内玉米。全球玉米库存将至近8年低位。国内四季度消费预期仍存疑，新作季玉米到港成本约2700-2750元/吨，成本有所支撑，预计短期内玉米回调幅度有限，建议可沿成本支撑逐步建立多单。注意资金管理，设置好止损。

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