国内糖市遭遇多重压力 依旧低迷运行中

　　国内糖市遭遇多重压力 依旧低迷运行中--我们上期报告预计8月国内糖市将出现“复活”行情，风险在于需求不及预期糖市“复活”失败。截至8月中旬，需求依旧没有靓丽的表现，企业库存消化缓慢，以至于糖价持续较低迷运行。至8月18日，国内产区甘蔗糖现货价已经下跌至5700一线，郑糖期货

　　根据中国糖协公布的数据显示，截至7月底，本榨季我国食糖产量956万吨，食糖累计销量677万吨，产销率70.8%，低于上一榨季2.8个百分点，产销率是近五年来最低水平。从7月单月销量来看仅销售了76万吨，也是近五年来最低水平，以至于截至7月底国产糖新增工业库存达到279万吨，仅比去年同期下降1.5万吨(因总产量比去年低了一百一十万吨)，是近五年来同期次高水平，说明国产糖的库存高企，供应压力依旧较大。

　　目前距离新糖上市(2022年11月)还有三个月，每个月至少销售90万吨以上，才可能消化本榨季的食糖。然而，我国今年上半年新冠疫情影响，消费受损，需求不足之下，二季度开始至今我国国产糖单月销量均不及去年同期，2021/22榨季截至7月底国产糖累计销量同比下滑。现如今进入下半年的旺季，但销售不旺，中秋需求迟迟未达预期，至8月中旬，市场现货交投“复活”态势不及预期，这就令企业的库存压力继续后移。

　　海关数据显示，7月我国食糖进口28万吨，同比减少15万吨，环比增加14万吨，2021/22榨季截至7月底我国累计进口食糖 388万吨，同比减少108万吨，降幅20.1 %。2022年1-7月累计进口204万吨，同比减少42万吨。

　　由于统计口径的不同，根据商务部公布的大宗农产品进口信息，7月15-31日报告的数据为基数(关税配额外原糖)，本期实际装船67934吨，本月进口实际装船数量为289364吨，下月进口预报装船175294吨，本期实际到港57648吨，下期(8月1日-15日)预报到港220735吨，本月实际到港135339吨，下月预报到港418832.42吨，到港量继续增加继续给糖市带来压力。

　　对于国内市场而言，8 月 15 日国家统计局公布 7 月份工业增加值、社零数据，整体来看数据并未延续前期复苏态势，较前期小幅回落，并明显低于 wind 一致预期。7 月工业增加值方面，当月同比 3.8%，预期 4.6%，前值 3.9%；消费方面，社零当月同比 2.7%，预期 5.28%，前值 3.1%。

　　从工业门类的主要分项来看，核心部门制造业同比增速明显回落是拖累工业增加值表现的主要原因，7 月份制造业PMI数据传递出的新订单不足生产明显回落。社零数据方面，7 月国内疫情有所反弹，消费复苏态势受到影响，当月社零同比增速小幅回落。特别是餐饮当月同比仍然负增长，不过环比6月有所改善。

　　由于7 月份国内经济未能延续恢复态势，主要经济指标增速放缓，国内宏观经济复苏进入观察期，叠加近期局部区域疫情散点反弹和社区内传播对消费场景预期又产生了一定的负面影响，对食糖消费形成不利影响。

　　总体来说，当前阶段，国内糖市正遭遇多重压力影响，一是国内商品市场面临宏观面压力的影响依旧较大，经济放缓的压力，二是国产糖新增工业库存较大的压力，三是进口环比持续增加压力，四是消费再度遭遇新冠疫情反复带来消费改善不佳并可能继续疲软的压力。由此我们认为，糖市的压力释放需要继续后移，糖价仍在低迷态势中运行。